北京時(shí)間8月20日早上，百度公布了其2019年Q2財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(GAAP)計(jì)算，百度Q2的總營(yíng)收為263億元(38.4億美元)，同比增長(zhǎng)1%，高于分析師預(yù)期;歸屬于百度的凈利潤(rùn)為24億元(3.51億美元)，同比下降62%。

  因?yàn)榘俣萉2的業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)對(duì)其偏悲觀的預(yù)期，所以盤后股價(jià)上漲逾8%，達(dá)到113美元。按收盤時(shí)股價(jià)計(jì)算，百度的最新市值接近365億美元。財(cái)報(bào)發(fā)布后，百度CEO李彥宏發(fā)表內(nèi)部信稱：這段時(shí)間，面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)以及疲軟的宏觀環(huán)境，公司自上而下推動(dòng)了一系列顛覆性變革……從今天的這份財(cái)報(bào)看，一些好的跡象正在呈現(xiàn)，公司業(yè)績(jī)企穩(wěn)回升。

  但不可忽略的事實(shí)是，百度股價(jià)自2018年5月創(chuàng)下歷史新高(284.22美元)后持續(xù)走低，市值從峰值990億美元縮水至365億美元，邁入2019年，百度股價(jià)已經(jīng)累計(jì)跌去近40%，而騰訊累計(jì)跌去近4%，阿里巴巴累計(jì)漲幅27%。

  據(jù)燃財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，百度的市值不僅已被“老對(duì)手”阿里和騰訊遙遙領(lǐng)先，被美團(tuán)和京東遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕超，排在其上的，還有沒上市的螞蟻金服、字節(jié)跳動(dòng)和滴滴的估值，其身后還有網(wǎng)易和拼多多虎視眈眈。

  截至8月20日，互聯(lián)網(wǎng)市值和估值Top10企業(yè)

  今年以來，百度的內(nèi)憂外患進(jìn)一步升級(jí)。先后經(jīng)歷了組織架構(gòu)調(diào)整、人員變動(dòng)和業(yè)務(wù)盤整，內(nèi)部新業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢，外部字節(jié)跳動(dòng)開始正面進(jìn)攻百度的核心業(yè)務(wù)腹地——搜索。

  為了完善搜索業(yè)務(wù)，字節(jié)跳動(dòng)將全資收購互動(dòng)百科。而百度先后入股果殼網(wǎng)、知乎等一系列動(dòng)作，則更多被看作是通過投資緩解內(nèi)容焦慮、抵御字節(jié)跳動(dòng)進(jìn)攻的被動(dòng)防御舉措。

  從曾經(jīng)的遙遙領(lǐng)先，到如今打響生存保衛(wèi)戰(zhàn)，目前排在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)市值/估值榜第8名的百度，未來會(huì)跌出前10嗎?

01 

百度依然不樂觀

  雖然百度這一季財(cái)報(bào)要明顯強(qiáng)于上一季度，但從具體各項(xiàng)數(shù)據(jù)上看，依然算不上樂觀。

  百度2019年Q2財(cái)報(bào)顯示，總營(yíng)收為263億元，約合38.4億美元，同比增長(zhǎng)1%。

  其中，長(zhǎng)期擔(dān)任百度收入引擎的網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷營(yíng)收為192.37億元，約合28.02億美元，同比下降了9%，占總營(yíng)收比重為73%;其他營(yíng)收為70.89億元，約10.33億美元，同比增長(zhǎng)44%。另外，百度還公布了核心業(yè)務(wù)的營(yíng)收，主要包括搜索服務(wù)和交易服務(wù)，這部分營(yíng)收為195億元，約28.5億美元，同比下降了28%。

  雖然李彥宏談到百度的業(yè)績(jī)正在企穩(wěn)回升，但通過對(duì)比百度近6個(gè)季度財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，其各項(xiàng)營(yíng)收的增速都在出現(xiàn)不同程度的下滑。

  百度網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷收入近6季度變化

  一直以來，廣告都是百度的主要營(yíng)收來源，但這一季度核心業(yè)務(wù)收入和網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷收入都經(jīng)歷了同比下降。百度在財(cái)報(bào)中解釋，作為百度核心業(yè)務(wù)的營(yíng)銷服務(wù)在醫(yī)療保健、在線游戲、金融服務(wù)和汽車物流等行業(yè)經(jīng)歷了疲軟。同時(shí)，百度的廣告收入主要來自于搜索業(yè)務(wù)，但這一業(yè)務(wù)也正在面臨來自頭條的沖擊。

  百度這季財(cái)報(bào)好的一點(diǎn)在于其他業(yè)務(wù)收入為71億元，同比增長(zhǎng)了44%，百度提到，這部分營(yíng)收主要得益于愛奇藝會(huì)員服務(wù)、云服務(wù)和其他業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，其中絕大部分貢獻(xiàn)都來自于愛奇藝的會(huì)員服務(wù)收入。

  2018年3月，愛奇藝成功上市，百度為其第一大股東。根據(jù)美國(guó)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則，對(duì)于投票權(quán)50%以上的企業(yè)需合并報(bào)表，因而愛藝奇的收入劃入百度財(cái)務(wù)報(bào)表。百度在財(cái)報(bào)中提到，愛奇藝貢獻(xiàn)的收入超過70億元，但花在愛奇藝等平臺(tái)的內(nèi)容成本也高達(dá)58億元。

  營(yíng)收增長(zhǎng)不太樂觀，而成本的投入?yún)s在不斷升高。據(jù)百度Q2財(cái)報(bào)顯示，本季度百度內(nèi)容成本為58億元，約8.47億美元，同比增長(zhǎng)12%;流量獲取成本為34億元，同比增長(zhǎng)了27%;帶寬成本同比增長(zhǎng)了32%;其他營(yíng)收成本同比增長(zhǎng)了89%;銷售、行政支出和研發(fā)費(fèi)用也在一定程度的增長(zhǎng)。

  其中，內(nèi)容成本仍然是百度總投入的最大部分，主要用于對(duì)愛奇藝內(nèi)容的投資。同時(shí)，這一季度，其他營(yíng)收成本的高增長(zhǎng)，來源于智能家居設(shè)備的銷售成本，折舊費(fèi)用較高。也就是說，小度音箱等智能硬件的銷售同時(shí)也帶來了一定的成本壓力。

  百度2019年第一季度出現(xiàn)了虧損，這是其上市近14年來的第一次季度虧損。根據(jù)百度2019年Q2財(cái)報(bào)，歸屬于百度的凈利潤(rùn)為24億元，同比下降了62%。值得注意的是，百度每條廣告的收益也正在經(jīng)歷巨大波動(dòng)。

  2018年Q2，百度每ADS的攤薄收益為2.74美元，到了2019年Q2每ADS的攤薄收益僅為0.96美元，而上一季度，這一數(shù)值為-0.15美元。這一數(shù)據(jù)的變動(dòng)也從側(cè)面反映出，百度的各項(xiàng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)能力正在減弱。

02

三駕馬車起跑艱難

  如今，百度搜索雖然依舊是國(guó)內(nèi)第一，但在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，人們更依賴推送而非搜索。另外，搜狗、字節(jié)跳動(dòng)等公司搜索業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)，給了百度不小的壓力。

  搜索增速降緩，百度想要通過All in AI重回舞臺(tái)中心，形成了以百度大腦為核心，DuerOS、Apollo、智能云齊頭并進(jìn)的局面，但三駕馬車各有問題。

  具體說來，依靠DuerOS百度推出了小度音箱等多種智能硬件。在百度智能生活事業(yè)群組(SLG)總經(jīng)理景鯤的設(shè)想里，小度就是未來的搜索，現(xiàn)實(shí)情況是，小度的定位暫時(shí)還是音箱，與智能搜索的定位差得還遠(yuǎn)。

  雖然李彥宏在內(nèi)部信中稱，小度智能音箱連續(xù)兩個(gè)季度成為中國(guó)市場(chǎng)第一名，并與亞馬遜、谷歌一起位列全球市場(chǎng)前三名。但不可忽略的是，為了搶奪市場(chǎng)，百度在智能硬件上擠壓利潤(rùn)，大打補(bǔ)貼牌，定價(jià)從第一款智能音箱“渡鴉”的1699元一直降到“小度”的89元。低價(jià)擴(kuò)張模式能否持續(xù)有效，還有待觀察。

  同時(shí)，百度試圖以DuerOS為核心進(jìn)行IoT布局，但優(yōu)勢(shì)并不明顯，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一方面有自建生態(tài)鏈的小米，另一方面有同樣通過與傳統(tǒng)家電企業(yè)合作來布局IoT的阿里，后者的電商優(yōu)勢(shì)顯得更有吸引力，百度在IoT上可謂腹背受敵。

  搜索之外，百度重注無人駕駛。2017年4月，百度發(fā)布“Apollo計(jì)劃”，宣布打造自動(dòng)駕駛開放平臺(tái)。百度選擇將硬件交由合作伙伴，自己主攻軟件。但業(yè)內(nèi)人士告訴燃財(cái)經(jīng)，無人駕駛技術(shù)需要軟硬件一體，一旦配合不好就會(huì)出現(xiàn)分離，進(jìn)而影響駕駛安全。

  截至今年7月，趕在百度“阿波龍”無人車宣布量產(chǎn)一周年之際，燃財(cái)經(jīng)前往北京海淀公園試乘“阿波龍”，結(jié)果速度堪比慢跑，運(yùn)行又顯呆笨，體驗(yàn)不佳。

  近日有媒體報(bào)道稱，阿波龍項(xiàng)目“生變”，阿波龍小巴“賣一臺(tái)虧一臺(tái)”，百度主力研發(fā)人員已經(jīng)撤出該項(xiàng)目。有消息稱，百度無人駕駛的分拆計(jì)劃有可能將在下個(gè)月內(nèi)正式公布。

  智能云可能是百度新業(yè)務(wù)中，唯一可以帶來規(guī)�；�收入的部分。在2018年第四季度，僅有騰訊云和百度智能云實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收翻番。

  但百度智能云入場(chǎng)較晚，晚于阿里云7年，騰訊云3年。Q2財(cái)報(bào)發(fā)布后，李彥宏稱百度智能云在Canalys和Synergy Research發(fā)布的2019年第一季度的中國(guó)公有云報(bào)告中，躋身中國(guó)PAAS(平臺(tái)即服務(wù))和IAAS(基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù))公有云服務(wù)供應(yīng)商前四。

  然而放眼全球，公有云市場(chǎng)已經(jīng)被AWS、微軟、谷歌、阿里云和IBM占去60%，唯一進(jìn)入全球前五的國(guó)內(nèi)服務(wù)商只有阿里云，百度云能否在存量市場(chǎng)撕開一道口子尚有疑問。

  而于百度而言，這家公司已為AI投入太多，但AI暫時(shí)還無法為百度帶來相應(yīng)的回報(bào)。

03

打響生存保衛(wèi)戰(zhàn)

  如今百度的對(duì)手已經(jīng)不止阿里和騰訊，與國(guó)內(nèi)市值與估值排名前10的其他互聯(lián)網(wǎng)公司相比，百度目前的問題在于舊業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力、新業(yè)務(wù)又無法在短時(shí)間內(nèi)奏效。

  與百度相比，其他巨頭公司都在各自的領(lǐng)域建立起了核心業(yè)務(wù)壁壘，同時(shí)圍繞核心業(yè)務(wù)完善了相應(yīng)的生態(tài)。

  昔日與百度相提并論的阿里和騰訊，一個(gè)稱霸電商，離錢最近，另一個(gè)稱霸社交，擁有月活8.23億的QQ和月活11.12億的微信兩款王牌產(chǎn)品。同時(shí)，騰訊還是中國(guó)最大的游戲公司之一，擁有強(qiáng)大的現(xiàn)金流。對(duì)比2019年第二季度營(yíng)收，騰訊的總營(yíng)收是百度的3.3倍，利潤(rùn)是百度的9.8倍。

  后起之秀，諸如TMD，也已經(jīng)在各自的領(lǐng)域里建立起護(hù)城河。字節(jié)跳動(dòng)和滴滴各有殺手锏，美團(tuán)早年以團(tuán)購起家，現(xiàn)在已經(jīng)圍繞團(tuán)購+外賣的模式領(lǐng)跑本地生活領(lǐng)域。在外賣領(lǐng)域，被阿里收購的餓了么是美團(tuán)唯一的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。易觀國(guó)際發(fā)布的《2019上半年中國(guó)本地生活服務(wù)行業(yè)洞察》顯示，該行業(yè)今年上半年的交易規(guī)模達(dá)到9159.8億元，其中美團(tuán)外賣市場(chǎng)份額為52%，餓了么市場(chǎng)份額為43.9%。

  其他巨頭在遇到競(jìng)爭(zhēng)時(shí)是如何突圍的?

  盡管阿里也面對(duì)來自京東、拼多多等外部競(jìng)爭(zhēng)，但阿里在電商領(lǐng)域仍有不可撼動(dòng)的營(yíng)收能力。阿里巴巴2019財(cái)年的GMV為5.73萬億元，而拼多多截至2019年3月31日的12個(gè)月間，GMV為5574億元，僅為阿里的十分之一。

  此外，阿里還圍繞電商建立起了完整的生態(tài)，根據(jù)阿里2020財(cái)年Q1的財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)季阿里云收入為77.87億元，同比增長(zhǎng)66%。阿里旗下的螞蟻金服，也已圍繞支付形成生態(tài)。

  網(wǎng)易除了游戲業(yè)務(wù)以外，旗下還有網(wǎng)易云音樂、網(wǎng)易有道等多個(gè)明星業(yè)務(wù)，5月，有媒體曝出，網(wǎng)易有道也將赴美IPO。

  而主打智能硬件的小米，雖然手機(jī)業(yè)務(wù)受到了一定沖擊，但對(duì)智能硬件生態(tài)的前瞻性布局，有望讓小米在未來5G、物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代再次崛起。

  隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利期見頂，各巨頭都遭遇增長(zhǎng)難題，但他們?cè)谡莆崭髯再惖澜^對(duì)話語權(quán)的同時(shí)，圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù)建立起了其他生態(tài)，增加新的盈利可能，有些生態(tài)里的業(yè)務(wù)已經(jīng)逐漸成長(zhǎng)為新的營(yíng)收引擎。

  回望過去，百度也經(jīng)歷過多次嘗試。2015年6月，李彥宏在百度糯米生態(tài)O2O戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上稱，百度賬上還有500億元，要拿出200億補(bǔ)貼O2O。相關(guān)人士曾向燃財(cái)經(jīng)透露，百度當(dāng)時(shí)確實(shí)砸了200億在O2O上，隨著后來的美團(tuán)點(diǎn)評(píng)合并，百度在O2O上的嘗試也基本宣告失敗。

  如今，新的業(yè)務(wù)還沒來得及讓百度再次崛起，百度賴以安身立命的搜索業(yè)務(wù)也迎來勁敵。字節(jié)跳動(dòng)布局搜索正在透露危險(xiǎn)的信號(hào)，百度不得不在內(nèi)容領(lǐng)域加強(qiáng)防守，投資知乎和果殼。這意味著關(guān)乎百度生死存亡的保衛(wèi)戰(zhàn)已經(jīng)打響，如果這場(chǎng)戰(zhàn)役輸了，百度或?qū)⒌�出中�?guó)互聯(lián)網(wǎng)公司前10，甚至可能消失在互聯(lián)網(wǎng)的核心版圖上。